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融資融券業務常見問題解析

(一)融資融券交易的風險

1.融資融券投資者可能面臨的主要風險有哪些?

主要有市場波動風險、流動性風險、單一證券異常風險、債務風險等。
市場波動風險:融資買入、融券賣出放大普通證券交易的市場波動風險,可能導致投資者遭遇較大資產損失。
流動性風險:當投資者信用證券賬戶維持擔保比例低于最低維持擔保比例時,投資者如果不能及時提交資金、符合要求的證券等擔保物,將面臨強制平倉帶來資產損失的風險。
單一證券異常風險:單一證券異常波動,可能導致投資者信用證券賬戶維持擔保比例急劇下降,引發強制平倉帶來的資產損失風險。
債務風險:投資者未能按照合同約定及時償還融資融券債務及客戶賬戶維持擔保比例下降且未按照合約約定及時追報時,將面臨強制平倉,強制平倉后仍不能償還全部債務時,將面臨債務追償、直至被起訴。

(二)信用賬戶及授信類

1.投資者信用證券賬戶除了不能用于回購交易外,還有哪些限制?

投資者信用證券賬戶不得用于買入或轉入除可充抵保證金證券范圍以外的證券。同時,為了避免法律關系混亂,投資者信用證券賬戶也不得用于從事定向增發、證券投資基金申購及贖回、債券回購交易等。

2.為什么存在授信額度不能足額使用的可能性?

在融資的情況下,由于證券公司融資總額規模受限,存在授信給投資者的融資額度在某一時點無法足額使用的可能。在融券的情況下,由于證券公司融券總額規模或證券品種受限,存在授信給投資者的融券額度在某一時點無法足額使用的可能。

3.在什么情況下投資者面臨授信額度被調低?

證券公司對投資者信用進行持續跟蹤評估,投資者無法滿足原授信規模條件時,證券公司可能調低或停止給予客戶授信額度,并按照約定的方式通知客戶。
當投資者信用狀況發生重大變化,危及投資者授信安全的情況時,證券公司可能會調低或者中止對投資者的授信。
當投資者申請調低授信額度時,投資者可隨時到證券營業部申請辦理。

4.信用賬戶內還有授信額度可以使用,為什么不能進行融資買入的操作?

融資買入除了受到授信額度的限制外,還要看賬戶內的可用保證金是否足額,如果不能融資買入,很可能是由于賬戶內的可用保證金為零或負。導致可用保證金不足的原因有:擔保證券價格大幅下跌、證券交易所或我公司調低擔保證券折算率。如果客戶再轉入擔保資金、或者了結部分融資融券合約,都會增加信用賬戶內的可用保證金。

(三)融資融券交易類

1.投資者可以融資買入、融券賣出的標的證券具體包括哪些?

交易所將按照為“從嚴到寬、從少到多、逐步擴大”的原則,從符合條件的證券范圍內,選取并確定可作為標的證券的名單,并向市場公布。
同時,證券公司也可以根據自身業務經營情況、市場狀況以及客戶資信等因素,自行確定標的證券名單,但其自行確定的標的證券名單不得超出交易所公布的標的證券范圍。
因此,投資者融資買入、融券賣出的標的證券必須在交易所公布的標的證券范圍內,同時也必須在證券公司自行確定的標的證券名單上。

2.提高維持擔保比例的方法有哪些?

有兩種方式,追加擔保物和償還部分融資融券負債。
追加擔保物是指投資者將追加的擔保物(現金或可充抵保證金證券)劃入投資者的信用資金賬戶或信用證券賬戶。償還部分融資融券負債是指通過賣券還款、買券還券、直接還券或直接還款等方式償還部分融資融券債務。

3.投資者如何了結融資交易?

投資者融資買入證券后,可以通過直接還款或賣券還款的方式償還融入資金。投資者以直接還款方式償還融入資金的,按照其與證券公司之間的約定辦理;以賣券還款償還融入資金的,投資者通過其信用證券賬戶委托證券公司賣出證券,結算時投資者賣出證券所得資金直接劃轉至證券公司融資專用賬戶。
需要指出的是,客戶賣出信用證券賬戶內融資買入尚未了結合約的證券所得價款,應當首先優先償還客戶融資欠款。

4.投資者如何了結融券交易?

 投資者融券賣出后,可以通過直接還券或買券還券的方式償還融入證券。投資者以直接還券方式償還融入證券的,按照其與證券公司之間約定,以及交易所指定登記結算機構的有關規定辦理。以買券還券償還融入證券的,投資者通過其信用證券賬戶委托證券公司買入證券,結算時登記結算機構直接將投資者買入的證券劃轉至證券公司融券專用證券賬戶。
    需要指出的是,未了結相關融券交易前,投資者融券賣出所得價款除以下用途外,不得另作他用:

1)買券還券;

2)償還融資融券相關利息、費用和融券交易相關權益現金補償;

3)買入或申購證券公司現金管理產品、貨幣市場基金以及本所認可的其他高流動性證券;

4)證監會及本所規定的其他用途。

5.哪些條件有可能觸發強制平倉?

 1)當維持擔保比例在收盤時點低于130%(含本數)時,客戶未能在融資融券業務合同(以下簡稱合同)約定的時間期限內補充足額的擔保物至信用賬戶維持擔保比例在收盤時點達到130%以上(不含本數)。
    2)在任一時點,如果客戶信用賬戶的維持擔保比例出現低于120%(含本數)情形,我司有權即時對客戶信用賬戶內的擔保物予以強制平倉,
    3)融資到期日客戶未償還融資本金及利息或者融券到期日客戶未償還證券及相關費用。T+1日起,我司可對客戶信用賬戶內的擔保物予以強制平倉。
    4)因終止上市、要約收購等情況須提前了結融券負債。客戶未能在《合同》約定的時間了結融券負債,我司將按照約定的方式對客戶的信用賬戶內的資產予以強制平倉。
    5)因客戶違反承諾、監管要求(限售股、董監高)等情形導致的強制平倉,我司將按監管要求或合同約定執行強制平倉。
    6)因客戶信用等級發生變動等原因引起授信額度發生變化,使我司對客戶的債權超過了授信額度,且客戶未在規定的時間內補足擔保物或者主動了結部分融資融券負債,我司將對客戶信用賬戶內的資產予以全部或部分平倉。

6.強制平倉的順序是如何確定的?

當出現融資融券業務合同約定強制平倉情形時,我司有權根據市場情況自主選擇平倉品種、順序和委托價格。原則上按擔保物證券市值由大到小、折算率由高至低的順序執行平倉,最終以實際平倉結果為準。客戶無權因為平倉的品種、價位、數量、時間、順序和結果等向我司提出任何異議及索賠。

(四)融資融券費用及償還類

1.融資利率和融券費率是如何確定的?

我司可根據資金營運成本、市場風險狀況、市場需求狀況等因素,確定融資利率、融券費率。根據監管機構的要求,融資利率、融券費率不低于中國人民銀行規定的同期金融機構貸款基準利率。息費率標準變更后,投資者融資融券交易的融資利息、融券費用等按照新的標準計算。

2.客戶償還融資負債的方式有哪幾種?還款順序是如何確定的?

客戶償還融資負債的方式有:賣券還款、直接還款。客戶賣出信用證券賬戶中融資買入尚未了結合約的證券所得價款,應當首先優先償還客戶融資欠款。
客戶賣出信用證券賬戶內已開倉證券所得價款,優先償還其融資欠款時,可在交易系統中選擇“賣券還款”或“擔保品賣出”(信用賣出)方式。
(1)客戶選擇“賣券還款”方式賣出信用證券賬戶內證券所得價款,按開倉時間順序優先償還先開倉融資欠款。
(2)客戶選擇“擔保品賣出”方式賣出信用證券賬戶內已開倉證券所得價款,優先償還本券融資欠款,同一已開倉證券存在多筆融資負債時按照“先發生先償還”的原則逐筆償還,余款可不必立即用于償還其他融資欠款;客戶選擇“擔保品賣出”方式賣出信用證券賬戶內非開倉證券所得價款,可不必立即用于償還融資欠款。

3.客戶償還融券負債的方式有哪幾種?還券順序是如何確定的?

客戶償還負債的方式有:直接還券、買券還券。未了結相關融券交易前,投資者融券賣出所得價款除以下用途外,不得另作他用:

1)買券還券;

2)償還融資融券相關利息、費用和融券交易相關權益現金補償;

3)買入或申購證券公司現金管理產品、貨幣市場基金以及本所認可的其他高流動性證券;

4)證監會及本所規定的其他用途。

償還融券負債時,同一證券多筆融券按照“先發生、先償還”的原則逐筆償還。

4.在融資融券交易期間,如出現標的證券暫停交易,客戶未了結融資融券交易,且該證券未確定恢復交易日或恢復交易日在到期日之后情況的,應如何了結債務?

對于未了結融資交易,客戶應通過存入現金或賣出其他證券的方式,按合同約定融資期限償還融資欠款。
對于未了結融券交易的情況,客戶可通過如下方式了結債務:
(1)客戶可在該標的證券暫停交易前提前了結該融券交易。
(2)客戶未提前了結融券交易的,融券期限自動順延至該證券恢復交易的第一交易日,期間的融券費用等相關費用均由客戶承擔。
(3)因長期停牌而導致該標的證券無法交易的,客戶可向公司申請,經雙方協商一致后,按合同約定的證券公允價值計算原則,以現金替代的方式了結該筆融券交易。

5.在融資融券交易期間,如標的證券進入終止上市程序情況時,客戶應如何處理?

(1)客戶應當在了結相關倉單的債務后或其信用賬戶維持擔保比例在該證券轉出后不低于150%的,可申請將有關證券從其信用證券賬戶劃轉到其普通證券賬戶中,退市登記等相關手續依照中國證券登記結算有限責任公司現行規定執行。由于客戶未提出申請導致退市后客戶信用交易擔保證券賬戶中仍有相關擔保證券的,中國證券登記結算有限責任公司向證券發行人或其清算組交付的證券持有人名冊上,相關證券仍以“客戶信用交易擔保證券賬戶”的名義登記。客戶日后需憑信用證券賬戶的明細數據自行通過公司主張權利。
 (2)對于客戶融券賣出證券出現終止上市情形時,公司通知客戶在自證券發行人公告之日起1個交易日內(含)了結該筆融券交易。客戶了結交易可采用買券還券或直接還券。若客戶未能提前了結該券融券交易時,公司將采取強制平倉措施,了結融券債務。

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